Kurtis Hemmerling La verdad sobre Vs. Activo La inversión pasiva Mayo. 3, 2012 16:40 La investigación académica sugiere que los fondos de gestión activa que no vale la pena el esfuerzo o mayor costo. El retorno marginal más alto es consumido por las comisiones de operación más altos, la gestión y el deslizamiento. El documento, Suerte Versus Habilidad en la sección transversal del Fondo Mutual devoluciones. es sólo un ejemplo de este tipo de investigación que informa de tales hallazgos de todo el mundo. Sin embargo, es toda la gestión activa de la misma? ¿Hay una manera de separar un determinado subgrupo de gestión activa que supera consistentemente el mercado? Active Management vs Indexación Closet En el papel, la industria de fondos mutuos en el mundo: La indexación explícita y closet, honorarios, y rendimiento. se hace una distinción entre los fondos que pretenden tener una gestión activa, pero son bastante similares a un índice como el S & P 500 ETF (NYSEArca: SPY), y la gestión activa de fondos que utilizan dirigen la selección de valores. Antes comparamos las dos clases de fondos de inversión activa - ¿es realmente un problema global? Utilizando la definición se indica en el documento que registra el porcentaje de participaciones de la cartera que se diferencian del índice de referencia (llamada activa Compartir), y utilizando el umbral sugerido 60% como el límite para la verdadera gestión activa - obtenemos las siguientes cifras para ' fondos de activos "que son realmente indexadores armario: EE. UU. - 13% de los fondos de activos Canadá - 40% de los fondos de activos Francia - 63% de los fondos de activos Polonia - el 81% de los fondos de activos Total No EE. UU. - 38% de los fondos de activos Total (incluido Estados Unidos.) - 22% de los fondos de activos Desde los EE. UU. tiene algunos de los números más bajos de la indexación armario, debemos ignorar esto? Con 2.500 fondos de activos en los EE. UU., lo que significa 325 son indexadores armario por la definición papeles. Además de eso, podríamos encontrar fondos de rendimiento superiores eligiendo entre los que tienen muy alta Compartir Activo. decir más de 90%? Vamos a ver. Closet Indexación vs. activo Stock Picking Devoluciones En su conjunto, sólo el 45,5% de los 'fondos de activos "fueron capaces de batir al índice subyacente cuando se mira en las estadísticas globales (según el diario antes mencionado). ¿Pero qué sucede cuando empezamos a separar fondos en categorías con grados relativos de indexación armario? Recuerde que el porcentaje de activo Compartir es la cantidad de diferencia entre fondo y el índice. 0% Activo Compartir es un espejo perfecto para el fondo y el 100% es completamente diferente. Las cifras a continuación representan los fondos de todo el mundo: Menos de 60% de Active Compartir - sólo el 23,5% superan el mercado 60% - 90% Activo Compartir - 42,5% superan el mercado Más del 90% de Active Compartir - 60,2% superan el mercado ¿Podemos dar un paso más? Por lo mucho hacer estos fondos en promedio insuficiente o superar el rendimiento del índice? Menos de 60% de Active Compartir - bajo rendimiento en un 0,13% 60% - 90% Activo Compartir - superan por 1.63% Más del 90% de Active Compartir - superan un 3,64% Un trabajo anterior utilizando técnicas similares titulado, ¿Qué tan activo es su gestor del fondo? Una nueva medida que predice el desempeño. añade un par otra actuación impulsar medidas como la elección de entre los fondos más pequeños y entre los últimos años, los mejores. Esto da una rentabilidad media del 6,5% anual por encima del índice de referencia. Una Prueba La Teoría Inversor individual A continuación es mi prueba de 'inversor individual' de la teoría. Elegí un alto rendimiento estrategia que recoge una gran cantidad de los REIT, MLP y otros productos de alto rendimiento. Para crear un punto de referencia de todo tipo - Tomo el universo MLP de las poblaciones y la limite a las empresas que cotizan a un mínimo de $ 5 por acción y 50.000 acciones al día. Este "índice" se reequilibra anualmente con el fin de incluir las firmas más recientes. Es igual-ponderado. Deslizamiento de 0,5% representará deslizamiento más comerciales costos. Puesto que no hay orientación estratégica de las reservas, no debe haber ninguna ventaja al reequilibrio más frecuentes que no sea la inclusión más rápido a nuestro "índice" y mayores costos de negociación podría erosionar el valor. Vamos a probar esta teoría también. (Cumplidos Gráfico de Portfolio123) CAGR (rentabilidad total) 12.35% (reequilibrio anual) CAGR (rentabilidad total) 12,6% (reequilibrio semestral) CAGR (rentabilidad total) 12,3% (reequilibrio trimestral) CAGR (rentabilidad total) 12,34% (4 semanas reequilibrio) Creación de una alta proporción de la cartera activa A continuación, refinar las reglas con un par de sistemas de clasificación integrales (Portafolio Caf y eacute; - Big Bad Rinde). Estos sistema de clasificación buscar ganancias y crecimiento de los ingresos, los coeficientes de endeudamiento, y el valor de profundidad. Además, se requerirá un mínimo de 100.000 acciones a diario para minimizar el deslizamiento - aunque vamos a mantener el 0,5% por transacción. La primera prueba será utilizar el mismo reequilibrio anual. Mientras que utilizamos algunas reglas de temporización estratégicos, no voy a incluir sincronización que se utiliza en la Cartera Caf y eacute mercado; modelo. Nos quedamos 100% invertido en todo momento. Sólo nos mantenemos las 15 principales acciones - que en sí nos darán de alta Compartir Activo. A continuación se muestra una descripción de 5 picos de la muestra a partir del 01 de abril 2012:
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